吴晓灵:中国经济基本面在全球是比较好的,不会出现系统性金融风险

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   中国发展高层论坛在3月19日至21日在北京钓鱼台国宾馆举行,全国人大财经委副主任委员、清华大学五道口金融学院理事长兼院长吴晓灵出席本届论坛,并在“防控金融风险”分会场上发表主题演讲。

   以下为文字实录:

   当前中国经济金融形势令国际担忧的是以下几点:一是中国经济增长放缓和人民币汇率波动的外溢效应。二是中国高债务率与否可持续,三是中国银行业的不良资产率和企业债券的信用风险。什么风险客观趋于稳定,但应对得当,不让老会 老出系统性的风险。正像刚才王兆星主席所谈的那样,我认为中国不让老会 老出系统性的金融风险。亲戚朋友更担心的是全球过度依赖货币政策而积累的金融风险,什么都有我对全球的金融形势来说,我是谨慎乐观,担忧什么都有。

   首先,中国的债务率无须严重,结构优化后,风险不大,应该发展资本市场,提高直接融资比重。亲戚朋友知道国际上就有担心中国的债务率,都说中国债务率很高。这种 张表是今年中国国家资产负债表2015年报告当中所披露的2013年的全球债务的状态。亲戚朋友从这张表中能都都还可不可以看出来,中国在整体债务率上并就有突出的高,应该说是五个 中等偏上的水平。过后 中国的债务结构并就有特别好,主什么都我企业债务比较高。在这种 状态下,我我真是亲戚朋友能都都还可不可以做整体债务结构的调整,发展资本市场,特别是中国居民的债务率无须高。

   第二,中国银行不良贷款率尽管亲戚朋友很担心,过后 亲戚朋友看这张表,中国银行业的状态好于发达国家平均水平。亲戚朋友从这张表上完整版能都都还可不可以看出来,中国和全球的主要国家,和OECD平均水平来说,中国的银行业是好的。

   亲戚朋友要用市场化、法制化的手段,解决不良贷款、解决无效企业,现在亲戚朋友老说僵尸企业,假如有一天还叫他无效企业。解决金融产品信用风险,打破刚性兑付,我认为中国都都都还可不可以很好地来化解金融风险。亚洲金融危机前一天,中国面临着什么都有的金融风险,过后 通过亲戚朋友的改革,亲戚朋友将会把中国的银行业在全球得到了很大的提升。亲戚朋友现在第二次面临考验,我想亲戚朋友还是都都都还可不可以解决问题的。

   第三,中国经济基本面在全球是比较好的。中国政府看一遍了问题,面对问题,就能解决问题。亲戚朋友应该增强对中国经济和人民币的信心,什么叫风险?风险是不选着 性,还有四种 风险,有问题而看必须问题。我想中国政府现在是看一遍了问题,面对问题,我想假如有一天亲戚朋友都都都还可不可以凝聚共识,一分任务,九分落实,把亲戚朋友提出的改革土辦法 真落到实处,中国经济会有比较好的未来。一是增强汇率,形成机制的灵活性,减少套利空间;二是切实保护非公经济,平等对待所有经济,减少财产的非经济性流动,无须出于政治导致 而流动资产,将会是经济考虑,我我真是是完整版可控的;第三是准确界定政府与市场的边界,强化市场运行法治,减少政策不选着 性带来的风险。

   第五个问题,国际金融面临的问题是过度运用货币政策,持续的量化宽松,负利率政策,对国际金融的扰动,负利率无助于实体经济,有将会增加投资资本的套利行为。尽管这种 负利率是金融机构在央行的利率,过后 我认为以BP为单位的这种 利率的波动,对于实体经济来说,我我真是它的作用并就有特别大的。而对于有些套利资曾经说,还是有利可图的,什么都有我的结论什么都我要加快各国结构性改革,调整经济供需结构,引导实体经济发展。我认为现在亲戚朋友什么都有国家在结构性调整方面实质性的动作无须多,什么都有实体经济难以老会 老出良性的发展。

   中国政府这次提出了结构性改革,要在供应侧来加大改革力度,我我真是是要解决实体经济的供需平衡问题。将会沒有改革方面,沒有实体经济的改革方面下大功夫,亲戚朋友眼睛成天盯着中央银行,看各国央行出什么政策,我认为世界经济是必须 希望的。过后 我非常担心黄金和货币脱钩前一天,现在全球的信用膨胀,未来我什么都我知道会带来什么样的风险。唯一的出路是科技创新,是发展实体经济。金融业我我真是回到为实体经济服务的道路上去,无须玩必须 来太满的套利交易,产生必须 多的金融泡沫。谢谢亲戚朋友!

   主持人(李剑阁):吴晓灵女士讲了五个 意思,第五个 意思是防控金融风险最怕的是我什么都我知道什么是风险,也我什么都我知道风险在哪里,将会亲戚朋友提前看一遍了风险,亲戚朋友就会找到防范风险的土辦法 。第五个给亲戚朋友的信息,中国的债务水平比较高,过后 在全球就有最高的,还属于比较正常偏高的状态。中国政府将会提出要去杠杆,对债务问题将会宽度重视,过后 这种 风险是有信心加以防控的。第五个 意思,和周小川行长G20会议上强调的有些,全球政府和经济体都更加依赖货币政策,这就有五个 好的问题,需用引起全球的注意,需用各国政府的协调行动。

   以下为提问环节:

   主持人(李剑阁):结合刚才这种 汇率的问题,亲戚朋友比较担心的问题是将会波动前一天,为宜有必须一年的时间里,中国的外汇由曾经的四万亿降到了3.3、3.2左右,相对快,在这种 过程当中,亲戚朋友发现海外什么都有经济学家对这种 问题提出了不同的完整版截然不同的药方。有四种 看法,将会这是五个 比较老会 的,过后 是五个 比较急剧的变化,什么都有应该把资本账户冻结,稳定汇率,这是第四种 。第二种土辦法 ,现在目前是五个 绝佳的时机,将会第五个 ,中国现在目前整个经济状态基本面还是都都都还可不可以可控,另外五个 什么都我外汇储备现在相当多。美国的利率现在升息,亲戚朋友感觉今年再升息的将会就有什么都有了,在这种 状态下,应该完整版放开利率,让它自由化,前一天应该做好准备。我想问吴行长,能都都还可不可以对这种 问题谈谈我每每个人的看法,谢谢。

   吴晓灵:谢谢你的提问。我想试着来回答一下这种 问题,首先中国的经济应该更加开放,都都都还可不可以和世界更多的融合,是亲戚朋友的期望,也是中国改革的方向。在这种 开放的过程当中,利率更加市场化,汇率更加市场化,也是亲戚朋友改革当中的重要议题。我想去年推出来的人民币汇率里面价形成机制,什么都我在进一步的推进中国汇率的市场化,过后 在五个 市场化的环境当中,汇率的波动是正常的。刚才李剑阁先生问了马丁先生五个 问题,人民币汇率的跌幅跟国际上什么都有货币比较起来,并必须 必须 大,过后 亲戚朋友非常担心,我我真是最主要的就有担心它的幅度,什么都我刚才像诸位经济学家所说的那样,五个 在等你未来的方向,五个 在等你的机制。从这点上来说,市场尽可放心,中国政府还有中国央行要我应该 民币汇率更加符合市场的供求,这种 改革方向是不让变的。

   第二点,亲戚朋友看一遍外汇储备多量减少,亲戚朋友感到担心。我想我当央行行长的前一天是100年老会 到1007年,我当时最重要的任务什么都我什么呢?什么都我对冲过快积累的外汇储备。亲戚朋友从100多亿一下子就到了3万多亿,这种 正是各国批评中国经济结构失衡的五个 表现。亲戚朋友到了4万多亿,调整稍微降低有些,全球又在担心。中国的外汇储备多好呢?还是少好呢?这里头亲戚朋友要分析一下这种 外汇储备减少的导致 是什么。亲戚朋友应该看一遍前一段时间,国际清算银行发表了五个 统计数据,中国外汇储备减少当中,多量的是企业资产的调整。将会人民币贬值了,有些人他认为有贬值的趋势,什么都有买了美元,多量的撤除了美元的债务,过后 亲戚朋友居民还有企业持有美元的欲望也在上升,这是最大头。还有一每项什么都我投机的,什么都我套利。中国央行我我真是就采取了五个 土辦法 ,收紧境外人民币的头寸,加大投机资本的成本。我想这种 土辦法 非常好地稳定了市场,这是第二块,这种 必须通过利率,经济的手段来解决。将会从这点上来说,国际上的利率水平哪五个 有中国必须 高?哪五个 国家经济成长的前景有中国曾经大呢?什么都有从这种 意义上来讲,人民币不具备长期贬值的压力。

   第三块,我我真是是趋于稳定着有有些人心理上的障碍,就我真是我的资产能都都还可不可以很好地得到保护?什么都有有些人出于曾经的目的,就有向海外转移资产曾经四种 举动。我刚才讲到的非经济性资本流动,我认为这种 次在两会上,习近平主席提到非公经济,再次强调了中国政府对非公经济的五个 不变,也再一次强调了亲戚朋友要平等地保护各种所有制。我想什么人出于非经济导致 转移资产的人都都都还可不可以看一遍中国改革的成果,都都都还可不可以看一遍亲戚朋友切实地保护各种不同所有制经济体话语,这种 转移资产也会减少。总体上来说,减少资产最主要的还是五个 资产配置的结果,多量的是有投机的和非正常转移的,从这点上来说,假如有一天亲戚朋友更加放心有些。不管缘何说,中国还有3万多亿呢,再大幅度减少的将会性不大了。谢谢!

   提问:吴晓灵女士和雅各布?弗兰克尔都提到了货币政策和财政政策要协调,往往搞财政刺激会带来有些负面的影响。我我真是吴晓灵女士您也提到中国的债务率就有特别特别高,前一天是就有会考虑更多的利用财政政策,而就有用货币政策来支撑像中国的房地产行业?

   吴晓灵:我刚才讲到的那张表,中国整体的债务率在全球就有最高的,是中等偏上有些。中国政府的债务率和居民的债务率在全球来说是比较低的,我提出来的是多发展直接融资市场,资本市场,让中国的居民有更多的投资将会。我我真是去杠杆应该发展的是股本融资,对于政府的债务,中国来说,中国政府的债务率比有些国家的政府有一定的余地,但我并就有主张更多的发展政府的债务,什么都我发展直接融资,把亲戚朋友的资本市场发展的好有些。(完)

   文章来源:清华金融评论2016年3月20日

本文责编:陈冬冬 发信站:爱思想(http://www.aisixiang.com),栏目:天益学术 > 经济学 > 金融经济学 本文链接:http://www.aisixiang.com/data/91001.html